[金融工学系列 01] 怎样构建收益曲线

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周五了，办公室里几乎没人了，所以写点自己的东西，希望大家多提宝贵意见。

在讨论金融产品的时候，收益曲线（yield curve）一直是最重要的factor之一，他可以影响到整个衍生品的定价。市场里有各种各样的东西都可以做利率的参考，如，隔夜拆息利率，定期存款利率，libor，tenor swap，国债，等等等等。这些东西的价格绝大多是都是浮动的，所以怎样选择收益曲线是一门很大的学问。下面来讲讲我用的两个收益曲线模型。

1. 参考图1
完全用利率互换（IRS: interest rate swap），这样做的好处是方便，省心。以欧元为例，导出欧元的所有IRS，再依次导出利率。
缺点是近期的利率参考性不大，流动性太差，而且时间太短了用forward做参考也没啥意义。

2. 参考图2
这个曲线参考了三种产品，短期的用定期存款 (deposit)，中期用远期合约（forward），长期的用利率互换（interest rate swap）
选择这三种产品的理由是这三种产品在各自的期限内交易量大，而且波动相对较小，比较容易掌控。

欢迎大家提出宝贵意见。