时隔一年，美联储于北京时间12月15日凌晨3时宣布加息25个基点，美联储主席耶伦较为鹰派的表态也略微挫了挫“特朗普牛市”的气焰——美股在上周最后两个交易日回调。多数交易员和机构认为，年末美股将呈震荡回调格局，多头应该削减仓位，但仍对2017年的行情较为乐观。 值得一提的是，根据FactSet数据，自美国大选以来，标普500指数市值已经暴涨了近5000亿美元，可见坊间流传的“特朗普牛市”确非浪得虚名。同时，标普500指数的总市值也正在逼近20万亿美元大关——这将是史上头一遭达到这一数字。自从2009年3月的牛市起点至今，标普500指数市值膨胀了240%。 “现在的形态很难说，如果要大调整，下探2225点也没破坏趋势(上周收盘报2258点)。也有可能本周向上突破。现在这个情况，多头要削减仓位。”清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷对第一财经记者表示：“几乎所有基本面都符合特朗普政策利好板块(例如金融、基建)已经补涨过度，年末继续做多风险很大。” 大选后美股市值急剧扩张 截至上周最后一个交易日，受金融、科技板块拖累，美国三大股指微幅收跌。标普500指数收跌0.18%，报2258.07点，一周累跌0.07%;道指跌幅0.04%，报19843.41点，一周累涨0.44%，为连续第六周上涨。在经历了近一个月的“特朗普牛市”后，美股开始进入调整阶段。不过，这似乎仍无碍中期牛市行情。 从2007年10月到2009年3月的这段美股熊市中，标普500指数市值从7.9万亿美元下滑至5.9万亿美元。再往前追溯，上一轮互联网泡沫崩溃后，该指数市值在2000年3月到2002年10月期间缩水了5.8万亿美元。 然而，从2009年开始的这轮美股牛市尽管曾面临小挫折，但始终在向前挺进，且尚未看到崩溃迹象。近期，一个数字纷纷抢占各大外媒头条——道琼斯工业平均指数何时攻破20000点?(近期道指几度冲击该点位失利)。不过，与此相比，似乎另一个里程碑更值得市场关注——标普500指数的总市值正在逼近20万亿美元。16年前，1999年3月，该指数整体市值首次突破10万亿美元。截至上周最后一个交易日，标普500指数市值为19.506万亿美元，而且该指数已经经过浮动调整(float-adjusted)，因此不含没有公开流通的股票。 尽管道指能否冲击20000点一事引得各方关注，但标普500指数对于各类退休金和投资账户而言更为关键，其体量也更大。截至2015年年末，价值约为360亿美元的资产直接归入道指，而这一体量仅占标普500指数的2%。在2013年7月，标普500指数市值首次突破了15万亿美元，科技股、医疗股、消费股一路上攻，标普500指数中的科技公司市值暴涨近50%。 “特朗普牛市”或短线熄火 临近年末，疯涨了一个月的美股也将大概率进入震荡盘整阶段。但本报记者采访多方后发现，不同于去年年末和今年年初的恐慌性抛售，各界当前都表示，“美股回调将创造更好的买入机遇”。 首席经济学家、前美联储政策分析员俞平康对第一财经记者表示：“加息后美股将进一步回归基本面，短线风险有所加大。”美联储预测，明年或将加息三次，同时也将考虑收缩资产负债表的时点，这也意味着依靠“流动性幻觉”、低利率来支撑估值的模式已经难以为继。 “今年4月20日到5月18日调整了一个月，如今标普进入1月调整一下的可能性也不小。目前均线是整齐的多头排列，十有八九也就是类似之前的回调，回撤一下50或者100天均线的概率较大，但回撤200天均线短期可能不大。”司徒捷对记者表示。 之所以各界仍对于明年的美股较为乐观，也是因为美国经济前景似乎是在好转。根据美联储预测，2016年GDP增长预期中值为1.9%(此前料为1.8%)，2017年年底料增长2.1%(此前料为2%)。此外，随着油价反弹，通胀预期终于开始攀升，接近美联储2%的目标位。 “本周短期无论是否冲高，我会出掉中短线多仓，保留长线多仓，但是会加备兑认购期权(coveredcall)，并考虑做空一些标普500指数看涨期权。”司徒捷表示。 此外，由于石油输出国组织(OPEC)此前达成“冻产协议”，从而推动了油价大幅反弹，司徒捷也认为，油价中期仍将持续上涨，这同样可能成为部分美股板块的机遇。  “下一个目标是62.55美元/桶的位置。根据美国原油的季节性因素，12月炼油厂会尽量用现有的库存。开年后开始为夏季的出行高峰囤积原油。一般原油的囤积在2~3月达到高峰。如果其中还有地缘政治因素参与的话，油价的冲高行情可能会持续到4月。” |
